オンチェーンデータ入門｜アクティブアドレスとTVLの基本的な見方

オンチェーンデータ入門をテーマにしたイラスト。ビットコイン、鍵アイコン、棒グラフやチャート、パソコンを操作する人物を描き、アクティブアドレスやTVLの分析を表現。

仮想通貨投資に欠かせない「オンチェーンデータ」とは

仮想通貨市場は株式や為替と比べて歴史が浅く、従来型の投資指標がそのまま使えないことが多い市場です。その代わりに活用されるのが、ブロックチェーン上に記録された「オンチェーンデータ」です。

オンチェーンデータは、ブロックチェーンに刻まれた取引履歴やウォレットの動きから得られる情報を指します。株式市場で言えば「企業の財務諸表」や「売買高」に相当するものであり、仮想通貨の健全性や成長性を判断するための重要な手がかりになります。

特に注目されるのが、

アクティブアドレス（Active Addresses）
TVL（Total Value Locked：総ロック額）

という2つの指標です。これらは市場の活発さや資金流入量を測るうえで投資家・経営者の判断材料となります。

なぜオンチェーンデータを理解する必要があるのか

仮想通貨市場はニュースやSNSの影響で価格が乱高下することがあります。そのため「短期的な噂に惑わされない判断材料」を持つことが非常に重要です。

オンチェーンデータを使えば、次のような判断が可能になります。

プロジェクトが本当に利用されているかどうか
投資資金がどれだけ流入しているか
将来性があるか、それとも一過性のブームか

経営者や個人事業主にとっても、事業の資金を仮想通貨に投資するかどうかの判断や、顧客や取引先からの相談に応じる際に役立ちます。

アクティブアドレスとTVLの注目度が高まる背景

なぜ今、アクティブアドレスとTVLが注目されているのでしょうか。

アクティブアドレス
ブロックチェーン上で「実際に動いているウォレットの数」を示し、利用者数の増減を表す指標。
TVL
DeFi（分散型金融）にどれだけの資産が預けられているかを示す。市場全体の信頼性や資金流入の強さを判断するのに有効。

どちらも「実際にユーザーや資金がどの程度動いているか」を直接的に表すため、価格だけでは見抜けない市場の健全性を測ることができます。

表面的な価格変動だけでは見えないリスク

仮想通貨投資で失敗するケースの多くは、「値上がりしているから買う」「有名人が推しているから投資する」といった表面的な判断に基づいています。

しかし価格は投機的な資金流入で一時的に上がることも多く、長期的な価値とは限りません。
一方でオンチェーンデータは、利用者数や資金の流入量といった「裏付けのある数字」に基づいており、より信頼できる判断材料となります。

アクティブアドレスの基本的な見方

アクティブアドレスとは、ある期間に取引を行ったユニークなウォレットアドレスの数を示す指標です。

日次アクティブアドレス（DAA）
1日で実際に取引を行ったアドレス数。短期的なユーザー活動を把握できる。
月次アクティブアドレス（MAA）
1か月間で動いたアドレス数。プロジェクトの利用者規模や成長トレンドを測れる。
増加傾向にある場合
新規ユーザーが流入しており、利用が広がっている可能性が高い。
減少傾向にある場合
活動が停滞し、投資対象としての魅力が下がっている可能性がある。

特に投資判断では「価格が上がっているのにアクティブアドレスが減っていないか」を確認することが重要です。価格上昇が一過性の投機なのか、それとも実需に支えられているのかを見分ける指標となります。

TVL（総ロック額）の基本的な見方

TVLはDeFi（分散型金融）でどれだけの仮想通貨が預けられているかを示す数字です。ステーキングやレンディング、流動性プールにロックされた資産を合計したものです。

TVLが増加している場合
投資家やユーザーの信頼が高まり、プロジェクトに資金が集まっている。
TVLが減少している場合
ユーザーが資金を引き上げており、信頼が低下している可能性がある。
価格とTVLの関係
トークン価格が上昇していてもTVLが伸びていなければ、投機的要因の可能性が高い。逆にTVLが堅調に増加していれば、価格上昇の持続性を期待できる。

2つの指標を組み合わせる意義

アクティブアドレスとTVLは、それぞれ別の側面を表しています。

アクティブアドレス → 利用者数（人の動き）
TVL → 資金の流入量（お金の動き）

両者を組み合わせて判断することで「ユーザー数と資金量の両輪」がそろっているかを確認できます。

例えば、

アクティブアドレスが増えているのにTVLが伸びない → 小口利用者が多いが、大口資金が入っていない。
TVLは増えているがアクティブアドレスが横ばい → 大口資金は入っているが、一般ユーザーに広がっていない。

このように2つの指標をセットで見ることで、より精度の高い投資判断が可能になります。

経営者にとっての活用ポイント

中小企業や個人事業主にとって、オンチェーンデータは「仮想通貨投資の分析ツール」であると同時に「経営判断の補助資料」としても役立ちます。

余剰資金の投資判断
価格だけでなく利用実態を確認することで、リスクを抑えた投資が可能。
事業戦略の参考
顧客や市場がどのチェーンやサービスを利用しているのかを把握し、新規事業の参考にできる。
顧客相談への対応
仮想通貨に関心を持つ顧客からの質問に、データを根拠に説明できる。

オンチェーンデータを活用した分析の流れ

オンチェーンデータを投資や経営判断に活かすには、単に数字を見るだけではなく「どう解釈するか」が大切です。以下の流れで分析するのがおすすめです。

全体の市場動向を把握する
まずはビットコインやイーサリアムのアクティブアドレス数やTVLの推移を確認。市場全体の成長傾向がわかる。
個別プロジェクトを比較する
複数のDeFiやNFT関連プロジェクトのTVLを比べ、資金がどこに集まっているかを把握。
利用者層を読み解く
アクティブアドレス数の推移から、一般投資家の関心が高まっているかどうかを判断。
価格との相関を確認する
トークン価格の動きとオンチェーンデータを照らし合わせ、実需に裏付けられているかを検討。

代表的なオンチェーンデータツール

現在では、無料・有料を問わず多くのデータ分析ツールが利用可能です。

Glassnode
アクティブアドレスや取引量、取引所残高などを詳細に分析できる。
DefiLlama
各チェーンやプロジェクトごとのTVLをリアルタイムで確認可能。DeFi比較に強い。
Dune Analytics
ユーザーが独自にダッシュボードを作成でき、プロジェクトごとの細かなデータ分析に最適。
CryptoQuant
取引所残高やマイナー動向など、投資家の心理を読み解くのに有用。

これらのツールを活用することで、専門知識がなくても「数字で市場を読む」ことができるようになります。

実際のデータで見るアクティブアドレスの事例

例えば、あるブロックチェーンの価格が急騰しているとします。
しかしアクティブアドレス数を確認すると、利用者数はほとんど増えていない。

この場合、上昇の理由は「投機的な資金流入」である可能性が高く、持続性に疑問が残ります。

一方で、価格が横ばいでもアクティブアドレスが右肩上がりに増加しているならば、実際にユーザーが増えており、将来的に価格上昇につながる可能性が高いと考えられます。

TVLの変化から見える資金の流れ

あるDeFiプロジェクトでTVLが急減している場合、それは「ユーザーが資金を一斉に引き上げた」ことを意味します。
原因としては、

ハッキングやセキュリティ不安
運営側の不祥事
他のプロジェクトへの資金移動

などが考えられます。

逆にTVLが順調に伸びている場合、そのプロジェクトが信頼を集めている証拠であり、長期的に安定する可能性が高いと言えます。

アクティブアドレスとTVLの組み合わせ分析

次のようなパターンで市場の見方が変わります。

アクティブアドレス	TVL	状況解釈
増加	増加	利用者も資金も拡大しており、健全に成長
増加	減少	小口利用者は増加するが、大口資金が離脱
減少	増加	一部の大口投資家に依存している可能性
減少	減少	プロジェクトの魅力が低下、投資リスク高い